专题：三只松鼠运转赴港上市：营收重回百亿 毛利率仍承压

热门栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟往复 客户端

　　红星成本局4月27日音讯，4月25日，三只松鼠（300783.SZ）递表港交所，谋求“A+H”两地上市。

　　红星成本局在意到，三只松鼠2019年上市后营收出现“四连跌”，直至2024年营收才从头浮松百亿元。现在，三只松鼠仍然有7成收入来自线上渠谈，这使其濒临不菲的实施用度。在拓展线下渠谈方面，“万店贪图”失败后，三只松鼠将意见转向量贩零食赛谈，不外这一赛谈竞争仍然浓烈。

　　昨年，三只松鼠喊出2026年营收达到200亿元的主张，为此频年来按捺拓展新品类，包括宠物食物、预制菜、咖啡、浅陋速食等，从费力毕多元化布局。不外，奈何让各个品牌协同发展仍是三只松鼠需筹商的问题。4月26日，红星成本局就关连问题想到三只松鼠，截止发稿未有回话。

　　7成收入来自线上渠谈

　　转向量贩零食赛谈寻浮松

　　招股书显现，字据灼识辩论数据，以2024年销售额预备，三只松鼠从单一坚果品类发展成为中国最大的中资自在零食企业，同期以2022年至2024年销售额年均复合增速预备，三只松鼠是行业前五大公司中增长速率最快的自在零食企业。

　　2019年，三只松鼠营收浮松100亿元。不外，在履历传统电商流量红利消退、自在零食行业竞争加重后，三只松鼠2019年上市之后营收便出现“四连跌”。

　　财报显现，2019年至2023年，三只松鼠的营收辞别为101.7亿元、97.9亿元、97.7亿元、72.9亿元、71.1亿元，归母净利润辞别为2.4亿元、3.0亿元、4.1亿元、1.3亿元、2.2亿元。直到2024年，三只松鼠的营收才从头浮松100亿元，达到106.2亿元，归母净利润达到4.1亿元。

　　三只松鼠在招股书中称，公司营收在2024年大幅增长，主如若由于公司跨居品组合的销售额加多，尤其是坚果和笼统零食的销售额加多。

　　从渠谈来看，三只松鼠仍然依赖线上渠谈。招股书显现，2022年至2024年，电商平台—浮滥者、电商平台—批发端、短视频平台这三大线上渠谈辞别给三只松鼠孝敬了70.8%、73.8%、69.7%的营收。

　　其中，电商平台—浮滥者的营收占比虽从2022年的55.8%降至2024年的41.3%，但短视频平台的营收占比则从2022年的9.8%进步至2024年的24.8%。

（截图自招股书）

　　过度依赖线上渠谈，使三只松鼠不得不濒临不菲的线精粹量成本和营销用度。2019年至2024年，三只松鼠的销售用度累计达到107.2亿元。其中，告白及实施用度累计近60亿元，仅2023年和2024年该项开销所有超20亿元。

　　在线上渠谈营收占比拟大的情况下，三只松鼠称正从单一电商渠谈转向线下和线上聚会的全渠谈计算花式。

　　此前，三只松鼠首创东谈主章燎原建议了“万家门店贪图”，缱绻5年内开设1万家线下门店。不外，2023年底，三只松鼠的“万家门店贪图”负责晓示收歇，投食店（直营店）一谈关闭，定约店（加盟店）则退换至266家。2024年年报显现，三只松鼠定约店只剩下37家，另有296家国民零食店。

　　面对线下彭胀失利，三只松鼠将意见对准量贩零食赛谈。2024年10月，三只松鼠晓示拟以不跳动3.6亿元收购爱零食、爱扣头、致养食物范畴权或关连业务及金钱。现在，爱零食门店数目依然跳动1800家。

　　不外，量贩零食行业仍然竞争浓烈，两大龙头鸣鸣很忙集团和万辰集团（300972.SZ）辞别在本年2月和3月晓示门店总和浮松15000家。艾媒辩论想到，2025年宇宙量贩零食店将达到4.5万家。

　　坚果营收占比仍超50%

　　多元化布处所临挑战

　　昨年5月底，在三只松鼠2024全域生态大会上，章燎原声称要在2026年已毕200亿元的营收，贪图线上、线下各孝敬100亿元。为了已毕这一主张，三只松鼠进行了多元化布局。

　　此前，三只松鼠推出了“铁功基”“小鹿蓝蓝”“养了个毛孩”“喜小雀”四大子品牌，辞别定位浅陋速食、婴童食物、宠物食物、婚庆喜礼。不外，这四大品牌惟有小鹿蓝蓝超越重围。2024年，小鹿蓝蓝营收达到了7.94亿元，同比增长35.03%，占营收的比重为7.48%。

　　昨年10月，三只松鼠公告称，将通过增资、告贷等神志投资不跳动1亿元，加速布局和孵化超大腕（浅陋速食）、东方颜究生（选取柔润）、巧可果（巧克力）、金牌奶爸（宠物食物）等新品牌。昨年12月，三只松鼠全资子公司安徽围裙大姨食物有限公司成就，“围裙大姨”品牌聚焦预制菜赛谈。

　　本年3月3日，三只松鼠全资子公司芜湖第二大脑咖啡有限公司完成工商登记并得到交易牌照，“第二大脑”品牌用来孵化咖啡。3月18日，三只松鼠在“第十届中国快消品立异大会”上晓示全面攻击饮料赛谈，并首发了三款饮料居品。3月19日，三只松鼠全资子公司安徽呼息酒业有限公司成就，业务拓展至酒类。

　　连锁计算众人李维华告诉红星成本局，多元化布局不错匡助三只松鼠分布风险，这是商场竞争的成果。李维华提到，巧克力、浅陋速食、饮料等齐是三只松鼠基于原有的产业链、供应商、浮滥者风尚等要素进行的拓展，这些品牌不错分享三只松鼠在物流、供应链、用户数据等方面的资源。

　　不外，李维华也强调，多元化布局也会分布元气心灵，最终可能导致各个板块齐没作念好，以至挟制主业的发展；另外，三只松鼠接收的其他赛谈齐濒临着刚劲的竞争者，三只松鼠若思霸占商场，则需过问较多成本进行商场老师和拓展浮滥者判辨。李维华说，三只松鼠应合理灵验分派资源，使各品牌相互补充。

　　财报显现，2024年，“三只松鼠”这一主品牌的营收为98.25亿元，占总营收的比重达到92.49%。招股书显现，2022年至2024年，坚果在三只松鼠的营收占比均跳动50%。

　　招股书显现，三只松鼠这次IPO募资金额将用于加强公司的销售收罗及品牌着名度，拓展居品组合及品牌矩阵等。4月26日，红星成本局就奈何鼓吹多品牌协同发展想到三只松鼠，截止发稿未有回话。

　　（著述开始：红星成本局）

]article_adlist_manual-->著述开始：红星成本局

原标题：IPO不雅察|三只松鼠递表港交所，7成收入依赖线上渠谈，6年销售费达107亿元

]article_adlist--> 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP